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财经观察央行减息股市将续与经济脱节大公报记

未知

  中国和美国的贸易战已进入白热化,双方在上周末拳来脚往,令经济学家和分析员对未来美国和环球经济,特别是发达国家的前景,变得极度悲观。然而,美国三大指数在经过上周大跌后,目前仍然在历史性高水平徘徊,而反映发达国家表现的大摩指数,亦仍然比去年底低位高得多。究其原因,不论美国和新兴国家均已进入减息潮,令资产价格继续得到承托。所以,即使贸战可能导致美国和全球经济进一步转差,但在宽鬆政策不绝下,股市看来将仍可续创佳绩。

  中美贸易战绝对不会有赢家,而且更已波及其他国家,特别是过去十年来经济一直疲弱的发达国家,影响更甚。本来已有点起色的发达国家经济,在中美贸易战去年中开打后即时转差,国际货币基金组织在2017年的报告中,指出当年增长曾录得2.4%,但受贸战影响后,增长在今年将只会录得1.9%。

  国基会在七月份的报告中亦曾经提到,全球各地,包括发达国家增长正面对各种障碍,其中最严重的,要算是中美贸易战,因为严重影响全球投资和消费情绪,对於主要依赖出口的日本和德国来说,其影响更是不言而喻。

  然而,虽然中美贸易战日益激烈,但全球股市目前并未明显反映到这种情况,尤其是美国股市,道指、标指、纳指均仍处於历史高位,截至上周五收市时,道指比起历史新高仍只差6%而已;大摩发达国家指数比起去年12月的低位,仍然高出了一成六。主要原因,是全球央行已进入减息潮,股市继续得到热钱的追捧。

  事实上,经过全球央行过去十年不间断地大印银纸之后,经济增长已跟股市表现脱节,主宰股市升跌的已不再是经济,而是热钱。各国政府在过去一段时间以来,一直认为只要资产价格企稳,便可以抵禦任何的经济滑坡,於是对本身遇到的经济结构问题,和金融体制问题都视若无睹,误以为一切问题都可透过催谷楼市和股市来解决。结果,在过去十年间,虽然发达国家经济无明显增长,但是发达国家股市指数却急升了178%。

  至於美国,虽然已慢慢把货币政策正常化,但自从联储局表明暂停加息后,道琼斯指数至今仍有17.6%升幅。

  如今美国和中国贸易战愈打愈激烈,发达国家经济势难逃劫数,但股市只要继续有中央银行承托着,便将会继续与经济表现脱节。

 

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